Odpojenie AI investícií a reálnych výdavkov: Analýza Citi

V poslednom videu od Bloomberg Technology sa diskutuje o zaujímavom trende v technologickom sektore – rastúcom počte oznámených obchodov s umelou inteligenciou (AI) a zároveň pomalšom raste reálnych výdavkov na súvisiace vybavenie. Andrew Gardiner z Citi Research analyzuje situáciu a hovorí o tom, čo môžeme očakávať v nasledujúcich mesiacoch a rokoch. Článok sa zameriava na kľúčové poznatky z videa a snaží sa ich vysvetliť pre široké publikum.

Kľúčové poznatky

• Rastúce očakávania vs. skutočné objednávky: Hoci spoločnosti ako Nvidia, Open AI a AMD oznámili rozsiahle investície do AI, reálne objednávky vybavenia (napríklad od ASML) zaostávajú.
• Dlhšie dodacie lehoty: Výrobcovia zariadení, ako je ASML, majú dlhé dodacie lehoty (až 12 mesiacov pre EUV nástroje), čo znamená, že objednávky zatiaľ neodrážajú očakávaný nárast dopytu.
• Závislosť od ASML: ASML je dominantný výrobca pokročilých čipových zariadení (EUV) a jeho kapacita sa blíži k maximálnemu využitiu, čo môže v budúcnosti predstavovať prekážku.
• Čínsky trh: ASML stále generuje značný podiel príjmov z Číny (asi 32% na základe predajov), ale očakáva sa pokles tohto podielu do roku 2026 v dôsledku obmedzení.

Odpojenie medzi sľubmi a realitou: Prečo to trvá?

Andrew Gardiner z Citi Research poukazuje na zaujímavú skutočnosť – hoci sa okolo AI deje veľa hluku a spoločnosti investujú miliardy, reálne objednávky vybavenia zaostávajú. Dôvodom je kombinácia faktorov. Po prvé, mnohé z oznámených obchodov sú ešte len v štádiu rokovaní a nie sú definitívne potvrdené. Po druhé, existuje obava o financovanie niektorých projektov – či budú mať spoločnosti dostatok peňazí na skutočné nasadenie AI technológií.

ASML: Kľúčový článok dodávateľského reťazca

ASML je v tomto kontexte kľúčovým hráčom, pretože vyrába jedinečné zariadenia (EUV) potrebné pre výrobu najpokročilejších čipov. Ich objednávkový kalendár je takmer plný a očakáva sa, že do konca roku 2025 budú úplne obsadení. To znamená, že ak spoločnosti skutočne chcú využiť potenciál AI v nasledujúcich rokoch, musia začať objednávať vybavenie už teraz. Dlhšie dodacie lehoty (12 mesiacov) znamenajú, že objednávky zatiaľ neodrážajú očakávaný nárast dopytu, ale budú ho ovplyvňovať v nasledujúcich rokoch.

Čínsky trh a jeho budúcnosť

ASML stále generuje významný podiel príjmov z Číny (32% na základe predajov). Avšak očakáva sa, že tento podiel klesne do roku 2026 v dôsledku obmedzení. Je dôležité si uvedomiť, že dodacie lehoty pre vybavenie určené pre čínsky trh sú kratšie (asi 6 mesiacov), čo znamená, že situácia sa môže zmeniť rýchlejšie ako sa očakáva.

Čo môžeme očakávať v budúcnosti?

Podľa Andrew Gardinerovej je kľúčové sledovať, či a kedy sa oznámené investície pretransformujú na reálne objednávky vybavenia. Ak to tak bude, ASML a ďalší dodávatelia čipov by mali zaznamenať výrazný nárast dopytu. Naopak, ak budú existovať problémy s financovaním alebo realizáciou projektov, odpojenie medzi investíciami a výdavkami sa môže ešte zhoršiť.

Zhrnutie a odporúčania

Situácia okolo AI je plná potenciálu, ale aj rizík. Rastúce očakávania a oznámené investície sú sľubné, no reálne objednávky vybavenia zaostávajú. Sledovanie ASML a ďalších kľúčových hráčov v dodávateľskom reťazci bude dôležité pre pochopenie budúceho vývoja. Investori by mali byť ostražití a sledovať, či sa sľuby transformujú na skutočné výsledky.

Zdroje:

• Bloomberg Technology YouTube Channel: https://www.youtube.com/channel/UCrM7B7SL_g1edFOnmj-SDKg
• Bloomberg Technology Podcast: https://www.bloomberg.com/podcasts/series/bloomberg-technology

Približne 118 gCO₂ bolo uvoľnených do atmosféry a na chladenie sa spotrebovalo 0.59 l vody za účelom vygenerovania tohoto článku.