Federálny rezervný systém: Čo teraz?

Peter Zeihan vo svojom najnovšom videu analyzuje ťažkú situáciu, do ktorej sa dostal Federálny rezervný systém (Fed) v USA. Zatiaľ čo zvyčajne by Fed znížil úrokové sadzby na podporu ekonomického rastu, súčasná politika Bieleho domu – vysoké tarify a obmedzenia migrácie – vytvára inflačný tlak a zároveň spomaľuje hospodárstvo. Tento článok sa zaoberá hlavnými problémami, ktorým Fed čelí, a hľadá možné riešenia v tomto komplikovanom prostredí.

Kľúčové poznatky

• Dilema Fedu: Fed je v ťažkej situácii – na jednej strane potrebuje znížiť úrokové sadzby na podporu ekonomického rastu, na druhej strane musí bojovať s infláciou spôsobenou tarifami a obmedzením pracovnej sily.
• Politický faktor: Hlavným problémom nie je len demografia (ako v Európe a Japonsku), ale skôr politika americkej vlády.
• Obrovský deficit: Rozpočtový deficit USA je historicky najvyšší, čo vylučuje možnosť dohody s prezidentom na znížení úrokových sadzieb výmenou za rozumnú fiškálnu politiku.
• Bez víťaza: Neexistuje jednoduché riešenie a Fed sa ocitol v situácii „bez víťaza“.

Tarify, demografia a inflácia: Tri piliere problému

Podľa Zeihana je súčasná situácia Fedu zložitá kombináciou troch faktorov. Po prvé, tarify na oceľ, hliník a meď výrazne zvyšujú náklady pre americké podniky a spotrebiteľov, čo vedie k spomaleniu ekonomického rastu. Tarify v podstate zdražujú stavebné materiály a iné produkty, čím sa znižuje dopyt.

Po druhé, obmedzenia migrácie spôsobujú úbytok pracovnej sily, čo tlačí ceny nahor po celom dodávateľskom reťazci. Nedostatok pracovníkov znamená vyššie mzdy, ktoré firmy následne prenášajú na spotrebiteľov vo forme vyšších cien.

A nakoniec, demografické trendy – starnutie populácie a pokles pôrodnosti – znižujú celkový dopyt po tovaroch a službách. Tieto faktory v kombinácii vytvárajú inflačný tlak, ktorý Fed nedokáže efektívne kontrolovať len pomocou úrokových sadzieb.

Inflácia a nezávislosť centrálnych bánk: krajiny OECD

Prečo je dohoda s prezidentom nemožná?

V minulosti sa Federálny rezervný systém často dohodol s americkým prezidentom na prioritách a spôsoboch dosiahnutia cieľov. Najznámejším príkladom je spolupráca Alana Greenspana (predseda Fedu) a Billa Clintona v 90. rokoch, kedy dohoda spočívala v tom, že ak bude vláda udržiavať rozpočet pod kontrolou, Fed udrží nízke úrokové sadzby a podporí ekonomický boom.

Avšak táto možnosť je dnes nereálna. Rozpočtový deficit USA je obrovský – jeden z najväčších v histórii krajiny. Jeho skutočné zníženie by si vyžadovalo drastické škrty vo výdavkoch na programy ako Medicaid, Medicare a Social Security, čo je politicky nepopulárne a prakticky nemožné.

Čo teraz? Bez víťaza

Zeihan tvrdí, že Fed sa ocitol v situácii „bez víťaza“. Neexistuje jednoduché riešenie ani cesta k uspokojeniu všetkých strán. Zníženie úrokových sadzieb by mohlo podporiť ekonomiku, ale zároveň by zhoršilo infláciu. Naopak, zvýšenie úrokových sadzieb by pomohlo kontrolovať infláciu, no spomalilo by hospodársky rast.

Odporúčania a úvahy

Situácia Fedu je varovaním pre celú ekonomiku. Ukazuje, že monetárna politika sama osebe nestačí na riešenie všetkých problémov. Je potrebné komplexnejšie riešenia, ktoré zahŕňajú fiškálnu politiku (rozpočtové opatrenia) a štrukturálne reformy (napríklad zjednodušenie imigračných procesov).

Je dôležité si uvedomiť, že inflácia nie je len problémom Fedu. Je to komplexný problém, ktorý vyžaduje koordinovanú odpoveď od vlády a centrálnej banky. V opačnom prípade hrozí, že sa ekonomika dostane do stagnácie alebo recesie.

Dôležité odkazy

• Newsletter Peter Zeihan: https://mailchi.mp/zeihan/the-federal-reserves-dilemma

Približne 126 gCO₂ bolo uvoľnených do atmosféry a na chladenie sa spotrebovalo 0.63 l vody za účelom vygenerovania tohoto článku.