Čína v kríze, hrozba pre USA – pohľad Kena Rogoffa

Rozhovor s Kenom Rogoffom, bývalým hlavným ekonómom Medzinárodného menového fondu (MMF), prináša znepokojujúci pohľad na súčasnú globálnu ekonomickú situáciu. Rogoff varuje pred hlbokou krízou v Číne, ktorá je podľa neho zhoršovaná napätím s USA, a zároveň poukazuje na potenciálne problémy aj pre americkú ekonomiku. Diskusia sa dotýka rôznych tém od menovej politiky až po dopad umelej inteligencie (AI) na globálnu ekonomiku.

Kľúčové poznatky

• Zmena v čínskom vedení: Pod prezidentskou vládou Si Ťin-pchinga sa v Číne prešlo od technokratického systému k prioritizácii lojality pri menovaní do funkcií.
• Kríza vyvolaná stimulom z roku 2010: Podľa Rogoffa boli základy súčasných ekonomických problémov Číny položené už v roku 2010 rozsiahlym stimulačným balíkom, ktorý viedol k problému s dlhom miestnych samospráv.
• Slabnúca dominancia dolára: Rogoff poukazuje na postupný úbytok dominance amerického dolára ako globálnej rezervnej meny a varuje pred možnými dôsledkami pre USA.
• Dlhová kríza v USA je reálna hrozba: Americká ekonomika čelí potenciálnym scenárom dlhovej krízy, ktoré môžu viesť k inflácii, finančnej represií alebo škrtom vo výdavkoch.
• AI a rastúce úrokové sadzby: Rozvoj umelej všeobecnej inteligencie (AGI) môže podľa Rogoffa tlačiť na rast úrokových sadzieb v dôsledku zvýšenej spotreby energie a potenciálnej substitúcie práce kapitálom.

Čínsky ekonomický pokles: Hlboká kríza alebo len prechodná slabosť?

Rogoff sa vyjadruje o znepokojujúcom stave čínskej ekonomiky, ktorá podľa neho čelí hlbokej kríze. Zatiaľ čo oficiálne čísla o raste HDP naďalej signalizujú silný výkon, alternatívne metriky naznačujú výrazne pomalší rast za vlády Si Ťin-pchinga v porovnaní s predchádzajúcimi lídermi. Kľúčovým faktorom prispievajúcim k tejto kríze je podľa Rogoffa stimulácia z roku 2010, ktorá vyvolala problémy s dlhom miestnych samospráv a investície do tretiosobných miest (tier-3 cities), ktoré nepriniesli očakávaný ekonomický rozvoj. Tieto mestá sú plné nevyužitých budov a mladí ľudia sa tam nechcú presťahovať, čo vytvára ďalšie problémy.

Slabnúca dominancia dolára: Čo to znamená pre USA?

Rogoff varuje pred postupným úbytkom dominance amerického dolára ako globálnej rezervnej meny. Čína a Európa sa snažia o vytvorenie alternatívnych platobných systémov, čo by mohlo oslabiť pozíciu doláru. Rogoff poukazuje na to, že USA si užívajú výhodu "exorbitant privilege" – schopnosť požičiavať si za nižšie úrokové sadzby vďaka statusu dolára ako rezervnej meny. Táto výhoda však môže byť prechodná a americká ekonomika by sa mala pripraviť na zmenu.

Dlhový problém USA: Inflácia, represií alebo škrt?

Americká ekonomika čelí vážnym výzvam v oblasti dlhu. Rogoff predpovedá potenciálne scenáre dlhovej krízy, ktoré môžu viesť k inflácii, finančnej represií (potlačeniu úrokových sadzieb) alebo škrtom vo verejných výdavkoch. Podľa neho je najpravdepodobnejším scenárom inflácia, ktorá by mohla mať negatívny dopad na americkú ekonomiku a životnú úroveň obyvateľov.

Umelej inteligencie (AI) a budúcnosť menovej politiky

Rozvoj umelej všeobecnej inteligencie (AGI) predstavuje pre globálnu ekonomiku zásadné zmeny. Rogoff predpovedá, že AGI bude tlačiť na rast úrokových sadzieb v dôsledku zvýšenej spotreby energie a potenciálnej substitúcie práce kapitálom. Tradičné nástroje menovej politiky, ako sú úrokové sadzby, sa tak môžu stať menej efektívnymi a centrálne banky budú musieť hľadať nové spôsoby regulácie ekonomiky.

Učenie z histórie: Japonská kríza a iné príklady

Rogoff zdôrazňuje dôležitosť učenia sa z minulých chýb. Poukazuje na japonskú krízu v roku 1992, ktorá výrazne poškodila japonské hospodárstvo a bránila jeho dlhodobému rastu. Rovnako poukazuje na problémy Grécka a Portugalska, ktoré sa dostali do hlbokej recesie po zaradení do eurozóny. Tieto príklady ukazujú, že finančné krízy majú dlhodobý negatívny dopad na ekonomiku a je potrebné ich predchádzať.

Odporúčania a zamyslenia

Rozhovor s Kenom Rogoffom prináša znepokojivé varovania pre globálnu ekonomiku. Je dôležité, aby si vlády a centrálne banky uvedomili potenciálne riziká a začali prijímať opatrenia na ich zmiernenie. Investori by mali byť obozretní pri investovaní do aktív s vysokým rizikom a pripraviť sa na možné turbulencie na finančných trhoch. V neposlednej rade je potrebné venovať pozornosť dopadu umelej inteligencie na ekonomiku a prispôsobiť politiky tak, aby podporovali udržateľný rast a spravodlivé rozdelenie bohatstva.

Dôležité odkazy:

• Transcript of the conversation with Ken Rogoff

Približne 211 gCO₂ bolo uvoľnených do atmosféry a na chladenie sa spotrebovalo 1.06 l vody za účelom vygenerovania tohoto článku.